11 Angel Investering Lessons

Ifølge Charlie Mungers ord kræver investering en gitterarbejde af mentale modeller. Her er 11 lektioner for at begynde at udfylde din engle-investeringsgitter:

  1. Hvis du ikke kan bestemme, er svaret nej
  2. Proprietær dealflow betyder 'de vil have dig'
  3. Det tager år at investere og længere tid at se afkast
  4. Værdiansættelse betyder noget
  5. Tilbage $ 0B virksomheder
  6. Dommen er vigtig, men overvurderet
  7. Invester kun i teknologi
  8. Nogle af de bedste investorer har ingen udtalelser
  9. Incitamenter sørger for dårlige råd
  10. Spil fantasifodbold
  11. Power slår kontrakter

Detaljer følger. Ansøg Spearhead af 26. januar for at lære mere om engleinvestering og få op til $ 1 Mio at investere.

1. Hvis du ikke kan beslutte, er svaret nej

Hvis du ikke kan beslutte en investering, er svaret nej. Af praktiske formål er der et uendeligt antal investeringer derude, så pass.

Det betyder ikke, at du ikke vil fortryde det. Men den næste investering er lige så god priori.

Din oplevelse og bedømmelse bliver også kun bedre, når du ser den næste aftale.

2. Proprietær dealflow betyder "de vil have dig"

Ingen tror, ​​de har en mangel på dealflow. Det hårde problem er at få dine penge til de startups, du ønsker. Det betyder, at virksomheden ønsker dig over andre investorer. Uden "'de vil have dig", vil du blive afskåret af gode investeringer og ende med et negativt udvalg af svagere virksomheder. Det er okay at videregive investeringer, men du vil ikke have, at de skal videregive dig.

At gå glip af nogle få investeringer kan betyde at du mister alle dine penge på grund af strømlovgivningen ved at investere. Den øverste aftale i en god portefølje af N-investeringer returnerer lige så meget som tilbud 2 til N kombineret. Den 2. bedste deal returnerer lige så meget som tilbud 3 til N kombineret. Hvis du går glip af den bedste deal, fordi de ikke troede, du var god nok, vil du gå glip af de fleste af dine afkast.

Du vil aldrig høre, "Jeg kommer til dig, hvis jeg ikke får penge fra Sequoia."

3. Det tager år at investere og længere tid for at se afkast

Kom i gang med at investere i engel nu. Det tager år at lære og længere at se afkast. Du ønsker at investere i mindst 30 virksomheder - det tager tid.

Du starter med små investeringer, fordi dine senere investeringer bliver bedre, når du får ekspertise og brand. Det betyder, at dine afkast tager endnu længere tid.

Det tager lang tid at lære, men investering er en af ​​de få erhverv, hvor du kan forbedre dig, indtil du dør.

4. Værdiansættelse er vigtig

Værdiansættelser for præ-traktionsselskaber mellem 2005–2010 var $ 1-5 millioner forpenge for den første ikke-venner-og-familie runde. Midler, der blev investeret i denne tidsperiode gav 4x-100x afkast.

Disse værdiansættelser flyttede til $ 4–6M præmiepenge efter 2010 med nogle demodage i intervallet $ 8-10 millioner. Denne sandsynlige reduktion vender tilbage med 2/3 eller mere.

Du kan ikke opbygge en portefølje af præ-traktionsinvesteringer til $ 8-10M forpenge og forvente at foretage et ventureafkast. Lejlighedsvis kan du gøre en undtagelse, men du kan ikke gøre alle dine investeringer til denne pris.

Du bliver nødt til at videregive gode hold, fordi værdiansættelsen er for høj. Du bliver nødt til at videregive fremtidige ikoniske teknologiselskaber, fordi prisen er for høj. Men ved at videregive et fremtidig ikonisk selskab med en $ 40m præmiepenge giver du kapital til at tage 10 skud i mål med ukendte virksomheder til $ 4M forpenge.

Du kan ikke forhandle om værdiansættelse, medmindre du sætter ind en tredjedel til halvdelen af ​​runden. Eller du er den første check ind i virksomheden. I dette tilfælde skal du sige "Jeg kan godt lide dig, men jeg kan ikke få værdiansættelsen til at fungere, men jeg ville investere, hvis værdiansættelsen var X."

På trods af høje værdiansættelser er det stadig muligt at tjene penge på engleinvestering. Hvis du ikke kan tjene penge på tech, kan du ikke tjene penge overalt.

5. Tilbage $ 0B virksomheder

For at citere Vinod Khosla skal du investere i “$ 0B-virksomheder”, der er værd $ 0B i dag, men som kunne være værd $ 1B i morgen. Fokuser kun på virksomheder med potentiale for 100-1000x-afkast. Ellers pass.

Uden disse store udgange opnår din portefølje ikke et ventureafkast.

6. Dommen er vigtig, men overvurderet

Nogle markeder er åbenlyst dårlige og bør undgås. Men vurdering af markeder er mindre vigtig, end du tror, ​​fordi der er så meget held og tilfældighed involveret. For eksempel kan virksomheder lave hårde pivots på nye markeder som Twitter, Slack og Instagram.

Dommen handler ikke om at lave en masse research, grave og hjemmearbejde. Når du finder ud af det, vil du have gået glip af aftalen.

Lær i stedet nogle få markeder rigtig godt. Selvfølgelig lærer du om nye markeder over tid. Men lær nogle få markeder virkelig godt.

Køb alle produkterne, og prøv dem. Find de bedste forskere på markedet og invester i dem. De kan hjælpe dig med at undersøge dit næste sæt af investeringer. Dette er en urimelig fordel.

Du kan ikke læse om nye markeder, medmindre du læser forskningsartikler. Det er for langsomt at vente på at lære nye markeder ved at læse om det på TechCrunch. Start med forskningsartikler, og ring derefter til de gradstuderende, der skrev dem.

7. Invester kun i teknologi

Det bedste afkast kommer fra investering i teknologiselskaber. Undgå virksomheder, der ikke udvikler meningsfuld teknologi (hverken software eller hardware).

De 5 største virksomheder i S&P 500 (Apple, Google, Microsoft, Amazon og Facebook) er alle teknologiselskaber. De største private virksomheder er også teknologiselskaber.

Der er undtagelser som Dollar Shave Club. Deres tidlige investorer havde et godt afkast. Men du skal kun investere i teknologi som en tommelfingerregel.

8. Nogle af de bedste investorer har ingen udtalelser

”Jeg aner ikke hvad der er varmt. Men jeg lytter bestemt altid. Store Dumbo ører. Bare lytter. ” - Doug Leone, Sequoia

Nogle af de bedste investorer på planeten har ingen stærke meninger om en bestemt virksomhed. De prøver ikke at projicere ind i fremtiden, så de kan lytte intenst i nuet.

Næsten enhver iværksætter vil være smartere på deres marked end en investor. Investorens job er at lytte og have intuition om, hvorvidt stifterne er smarte, ærlige og hårdtarbejdende.

Disse investorer forelsker sig ikke i forretningen. Når det er tid til at gennemføre en ny runde, evaluerer de virksomheden fra bunden og ignorerer sunkede omkostninger.

Hvis du tænker på alle de fantastiske ting, du kunne gøre, hvis du driver virksomheden, går du på den forkerte vej. Du driver ikke forretningen.

Hvis du fortæller iværksætteren, hvad han skal gøre, skal du ikke investere. At tænke som en investor er anderledes end at tænke som en iværksætter, der er fast besluttet på at få en virksomhed til at arbejde.

9. Incitamenter sørger for dårlige råd

Incitamenter påvirker rådgivningen, du får fra VC'er, advokater, inkubatorer og os. Alle tjener først deres egne interesser. Den bedste kilde til rådgivning om engleinvestering er andre engle og stiftere.

Mennesker er generelt velmenende, men i Upton Sinclairs verdener: "Det er svært at få en mand til at forstå noget, når hans løn afhænger af, at han ikke forstår det!"

10. Spil fantasifodbold

Byg dine instinkter ved at se på startups uden at investere. Dette vil opbygge dine instinkter, som er det, du bruger til at tage investeringsbeslutninger. Og du har brug for en masse data for at opbygge dine instinkter.

I gamle dage måtte du arbejde hos et VC-firma for at se dealflow. Du var nødt til at foretage et par investeringer og tabe penge, før du fik en god dom. John Doerr kaldte berømt dette "styrtende en jagerfly." Først mister du $ 25M, så har du en vis dom.

Nu kan du få dom uden at nedkæmpe jagerflyet. Du kan se dealflow fra dine venner, din inkubator, demodage og AngelList. Skriv ned, hvad du kan lide og ikke kan lide ved hver aftale, og se, hvordan din bedømmelse udvikler sig over tid.

11. Power slår kontrakter

Kontrakter kan genforhandles. Du bliver presset til at genforhandle din investering, hvis du ikke forstår magten.

Kontrakter er skrevet til worst-case scenarier, så folk ikke kan stjæle dine penge direkte. Du vil ikke sagsøge nogen over en kontrakt, fordi det er dårligt at sagsøge folk for din dealflow. Virkelige beslutninger er normalt baseret på magt.

Hvis du er den eneste frøinvestor i en runde, kan du blive skruet fast. Der er ikke tilstrækkelige medinvestorer til at foretage en ulykke, hvis virksomheden ønsker at:

  • Genskab virksomheden og begynd forfra
  • Løft hætten på din konvertible note
  • Giv din pro rata til en ny investor

Hvis du er alene, har du ikke magten til at slå tilbage. Opstart og deres nye investorer kan presse dig til at genforhandle. Så vær ikke et besætningsdyr, når du tager en investeringsbeslutning, men flyt med en pakke, når du gør det.

Påfør Spearhead

Ansøg Spearhead af 26. januar for at lære håndværket af engleinvestering, få op til $ 1M for at investere, opbygge et netværk af engelfundere og få mentorskab fra topengle som Yanda Erlich, Tom McInerney, Elad Gil og Naval Ravikant.